（原標題：【天風電子】蘋果FY18Q1增長13%，Q2單季利潤14-22%增長）

Q1財務情況

1. 蘋果FY18年Q1營收為882.93億美元，去年同期為783.51億美元，同比增長13%；超過彭博一致預期11.12%，基本符合我們預期。

2. 凈利潤為200.65億美元，去年同期為利潤178.91億美元，同比增長12%；超過彭博一致預期10.09%，基本符合我們預期。

3. 攤薄后每股利潤為3.89美元，去年同期為每股利潤3.36美元，同比增長16%。超過彭博一致預期13.95%，基本符合我們預期。

4. Q1蘋果手機ASP約796.41美元，去年同期為694.57美元，同比增長14.62%，超過市場ASP預期。（約為750美元）

5. 毛利率為38.4%，與去年同期基本持平(38.5%)。

Q2財務展望

根據蘋果的Q2業績指引

1. 營收在600億-620億美元，略低于彭博一致預期671億美元。

2. 毛利率在38%-38.5%

3. 營業費用76億-77億美金

4. 其他費用3億美金

我們根據稅率15%、毛利率38.4%的假設進行測算，蘋果FY18Q2季度利潤將為126.65億-134.895億美元，對比上年同期Q2營收528億美金，利潤110億美金，可測算出營收同比增長13.6%-17.8%，利潤同比增長14.5%-21.8%，基本符合我們的預期。同時，可以看到利潤同比增幅是比營收的增幅要大的，驗證了我們之前闡述的蘋果依靠內存和價格策略——也就是在量不變的情況下，依靠ASP賺錢的邏輯。

出貨：

1. Iphone出貨量同比減少-1%，板塊營收同比上升13%，進一步驗證了我們之前闡述的蘋果依靠內存策略——也就是在量不變的情況下，依靠ASP賺錢的邏輯。國內供應鏈公司也將受益漲價邏輯。

2. Ipad出貨量同比增長1%，盈利增長6%，也是由于新品ipad pro價格提升所導致的。

3. Mac在17年沒有推出新品，處在一個持續滲透期。出貨量同期基本持平-5%，營業也基本持平-5%。

4. 軟件服務類軟件也創新高營收同比增長18%，特別是中國等地區高速增長

5. 產品配件出貨量增速創紀錄：其他產品業務5.49 billion，yoy+36%，季度環比+70%。其它品類主要包括Apple Watch、AirPods、Apple TV等，預計今年Homepod將在這個板塊帶來持續增長

從FY18Q1季度數據我們可以看出蘋果仍是一家非常賺錢的公司。庫克在季報里面提到iphone X是11月新機推出以來，每周銷量最好的機型，打破了市場上最iphone X銷量不佳的利空因素。蘋果股價盤后先跌后漲，此前也有回調，隨著華爾街的預期消化、蘋果產業鏈機會的確定，利空因素逐漸消失，并且結合目前電子股估值回調到合理水平，我們預期國內蘋果供應鏈公司一季度普遍能夠維持原有預期，堅定推薦電子相關標的！

核心推薦：國光電器，信維通信，立訊精密，東山精密，歐菲科技，聞泰科技，欣旺達，洲明科技，大族激光，水晶光電，京東方，聯創電子，大華股份，精研科技，三安光電，歌爾股份，安潔科技，海康威視 

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