（原標(biāo)題：上市公司業(yè)績預(yù)告分化明顯 商譽(yù)減值因素成“雷區(qū)”）

近期市場業(yè)績“地雷”頻頻引爆，也導(dǎo)致不少個(gè)股出現(xiàn)“閃崩”現(xiàn)象。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，從去年12月以來，有158家A股上市公司發(fā)布了2017年度業(yè)績下修公告，與之對應(yīng)的是，有134家公司發(fā)布了2017年度業(yè)績上修公告，而在業(yè)績下修的公司中，中小創(chuàng)占據(jù)多數(shù)。

雖然上市公司對于業(yè)績下修的解釋五花八門，不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，商譽(yù)減值因素是最近不少公司業(yè)績突遭大幅下降的一大主因。截至去年三季度末，兩市商譽(yù)超過10億元的公司有323家。在風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的背景下，不少主流券商提出“抱團(tuán)取暖”的應(yīng)對措施。

158家公司發(fā)布業(yè)績下修公告

本周以來，市場的業(yè)績“地雷”頻頻引爆，不少原本在此前已公告年度業(yè)績區(qū)間的上市公司紛紛下修全年業(yè)績預(yù)告，這也引發(fā)了這些公司股價(jià)短期快速調(diào)整。

上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從去年12月以來，有158家公司發(fā)布了2017年度業(yè)績下修公告，與之對應(yīng)的是，有134家公司發(fā)布了2017年度業(yè)績上修公告。而這些業(yè)績下修公告中，有111份公告發(fā)布于1月30日~1月31日。值得一提的是，上述158份業(yè)績下修公告中有130份來自中小創(chuàng)。

1月30日晚間，海能達(dá)公告稱，預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.5億~3億元，同比下降25.34%~37.78%。

公司指出，業(yè)績下滑主要因公司部分訂單的交付出現(xiàn)延遲，預(yù)計(jì)延遲訂單金額合計(jì)約5億元。而在此前公司預(yù)計(jì)今年業(yè)績同比增長24.43%~74.2%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一業(yè)績大幅變臉讓不少投資人深感意外。截至2月1日收盤，公司股價(jià)已經(jīng)迎來了兩個(gè)一字跌停，盤口封單依然有42萬手，有類似情形的公司還有清新環(huán)境、天際股份等。

以上“地雷”也是中小創(chuàng)業(yè)績整體走低的縮影。目前，中小創(chuàng)的年度業(yè)績預(yù)告已基本披露完畢，創(chuàng)業(yè)板和中小板去年全年的業(yè)績增速都較去年三季報(bào)有所下降。據(jù)申萬最新統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏和樂視）、中小板(剔除金融)的利潤增速已從2017年三季報(bào)的24.4%、31.9%，分別回落至2017年全年的16.8%和29.1%。分市值區(qū)間看，300億元以內(nèi)的小市值創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增速回落明顯，但300億~500億元和500億元以上（剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)）利潤增速則從2017年三季報(bào)的36.4%、34.1%，分別提升至2017年全年的的39.2%和46.2%。

記者注意到，在近期風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的背景下，不少主流券商提出價(jià)值為先的“抱團(tuán)取暖”應(yīng)對措施。中信建投日前指出，2月需要短期相對謹(jǐn)慎，不過全年仍然保持樂觀的態(tài)度。投資人在配置策略上，需要注意估值低、業(yè)績確定性高、市場回暖后反彈速度快的行業(yè)。申萬2月1日指出，目前行業(yè)龍頭的業(yè)績確定性較高，建議配置主線仍為消費(fèi)、金融行業(yè)的價(jià)值白馬和周期行業(yè)龍頭。華創(chuàng)證券表示，目前市場絕對收益占主導(dǎo)，投資人可不急于抄底小盤股。

商譽(yù)減值成為業(yè)績欠佳主因

1月30日晚間，天際股份發(fā)布了一份2017年業(yè)績大幅下修的公告，原本公司預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長170%~220%，而此次公告中公司將業(yè)績下修為同比下降55.85%~81.82%，這一業(yè)績大變臉的誘因是公司對并購的新泰材料進(jìn)行了商譽(yù)減持。公司稱，不考慮計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的因素，公司2017年度歸屬上市公司股東的凈利潤約為1.74億元，同比2016年度增幅約為125.95%。而截至去年三季度，公司商譽(yù)高達(dá)23.2億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)61.3%。

巴士在線最近的業(yè)績大變臉，也是因?yàn)楣救Y子公司巴士科技業(yè)績預(yù)估與前期業(yè)績預(yù)估存在較大差異，以及由此造成的商譽(yù)大幅減值。截至去年三季度，巴士在線商譽(yù)高達(dá)15.38億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)63.85%。此外，利歐股份、聯(lián)建光電、東華軟件、拓維信息等一批公司最近發(fā)布的欠佳的業(yè)績預(yù)告，商譽(yù)減值都是主因。

還有一些公司最近發(fā)布的業(yè)績預(yù)降公告也與商譽(yù)減值有關(guān)。例如，1月30日晚間，金龍機(jī)電預(yù)告，2017年業(yè)績將同比下降220%~250%至虧損1.64億~2.05億元。對此，公司給出的解釋中，最主要因素為“由于市場環(huán)境變化及人民幣匯率影響，公司全資子公司無錫博一光電科技有限公司、深圳甲艾馬達(dá)有限公司2017年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤未達(dá)預(yù)期。公司2017年度擬對并購無錫博一光電科技有限公司、深圳甲艾馬達(dá)有限公司形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備，對本報(bào)告期的利潤產(chǎn)生較大影響。”

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年1月以來，因商譽(yù)減值而下修業(yè)績或者預(yù)告業(yè)績下降的上市公司超60家，而其中相當(dāng)部分公司的商譽(yù)在2014年~2016年出現(xiàn)明顯的增長，此期間也是上市公司外延并購的高峰期。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至去年三季度末，兩市商譽(yù)超過10億元的公司有323家，這些公司就不乏天際股份、巴士在線、利歐股份、聯(lián)建光電、東華軟件等最近業(yè)績“地雷”引爆的公司。以聯(lián)建光電為例，公司最新公告稱，公司發(fā)現(xiàn)部分收購子公司實(shí)際經(jīng)營環(huán)境與收購時(shí)有一定的差距，預(yù)計(jì)未來完成業(yè)績承諾有一定的不確定性，公司根據(jù)初步的減值測試情況，預(yù)計(jì)計(jì)提的商譽(yù)減值金額約4億元~8億元，這幾乎要超過公司預(yù)告的去年全年業(yè)績。截至去年三季度，聯(lián)建光電商譽(yù)達(dá)46.7億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)52%。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新向記者表示，商譽(yù)是一種無形資產(chǎn)，但它卻是附著在有形凈資產(chǎn)之上的。在企業(yè)收購、企業(yè)合并時(shí)，商譽(yù)的確認(rèn)與計(jì)量主要取決于對收購標(biāo)的估值水分的大小，水分越重，隨后的商譽(yù)減值空間就越大。