（原標題：東旭光電定增募資數百億 募投項目進展緩慢）

2011年，東旭光電借殼寶石A上市，上市7年來，東旭光電充分利用了上市帶來的福利，頻頻定增募資，累計達到了百億級，另一方面其到處借錢，截至2018年三季度末，其流動負債達212.2億（其中短期借款64.13億，一年內到期的非流動負債38.88億），非流動負債合計136.3億（其中長期借款36.27億，應付債券56.28億，長期應付款29.60億），而截至2018年三季度末其賬上還趴著215.1億貨幣資金。

與此同時，東旭光電募資項目的進度并不樂觀，凈資產收益率下滑。跨界新能源汽車，進軍高新技術產業群的東旭光電近年來獲政府補助超10億元，而其去年投入的研發金額為3.85億元，研發投入占營業收入的比例僅為2.22%，較2016年減少了1.15個百分點。

2017年，東旭集團實控人李兆廷以67億元的身家位列福布斯中國富豪榜第371位。通過2015年的定增募資及購買標的資產等交易，李兆廷穩固了控制權。

頻頻定增募資，賬面趴著兩百多億，短期借款64億

東旭光電自2013年至今，定增募資及借款達數百億級。

據披露，2013年至今，東旭光電累計定增募集貨幣資金237億元。另一方面其到處借錢，截至2018年三季度末，其流動負債達212.2億（其中短期借款64.13億，一年內到期的非流動負債38.88億），非流動負債合計136.3億（其中長期借款36.27億，應付債券56.28億，長期應付款29.60億）。

2015年、2016年和2017年三年間，東旭光電先后三次定增，且定增金額巨大，累計達到了187億元，據最近公布的2018年三季報顯示，東旭光電的總資產為673.08億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為316.75億元，三年的累計定增募集資金數額占到了近6成。

三次定增募資后，公司截至2018年三季度末其賬上趴著215.1億貨幣資金。據公開資料，2011-2017年報告期末，其貨幣資金余額已經由2011年末的1585萬增至2017年末的274.6億，可謂逐漸由一貧如洗到富得流油。

與此同時，據公開資料，其固定資產由2011年末的5290萬增至今年三季度末的107.0億，在建工程由2011年末的2230萬增至今年三季度末的54.40億。這意味著公司規模迅速擴大，且可能進一步擴大。

不過記者發現，在大手筆募資、投資情況下，其固定資產規模今年較去年末卻有所下滑。記者發現，其2017年年末固定資產規模為113.8億，不過到了今年三季度末卻變成了107億，反而下降了。考慮到折舊、出賣資產等因素，其在建工程結轉到固定資產的速度令人不敢恭維。

另一方面，根據東方財富數據，其凈資產收益率也顯著下滑，由2015年的14.99%下滑到了2017年的7.09%。

兩百多億貨幣資金在手，募投項目進展緩慢

2015年1月，東旭光電拋出定增預案，以每股6.84元的價格向特定投資者非公開發行股票，募集資金總額為80億元，本次募投項目為第5代TFT-LCD用彩色濾光片(CF)生產線項目、收購旭飛光電100%股權、收購旭新光電100%股權、補充流動資金12.9億元。

2017年年報顯示，第5代TFT-LCD用彩色濾光片(CF)生產線項目累計投入金額為3.77億元，投資進度為12.57%，截至2017年12月31日，該項目并未產生收益。東旭光電董秘辦對新京報記者表示，該項目的建設周期為25個周期，目前一條生產線已經達到投產狀態，項目進度已經完成30%。此前東旭光電披露的項目達到預定可使用狀態的日期為2018年12月31日，該項目進展緩慢，距離預定日期僅剩一個多月，目前尚不到一半。

對此行業內人士表示，TFT-LCD技術已經十分成熟，不需要更新換代，最多需要的是工藝改善而已，第5代TFT-LCD生產線于2002年就進入了實用生產階段，雖然這是個重資產項目，基礎建設十分重要，但在2015年投入建設不會遭遇技術方面的問題。同時該行業人士對于建設項目緩慢背后的資金去向持懷疑態度。 三季報披露，其財務費用科目中利息收入為1.167億元。而其今年一季報、半年報、三季報的貨幣資金余額分別是268.5億、237.9億、215.1億。

不過通過此次定增，東旭光電實控人李兆廷進一步鞏固了控制權。本次通過非公開發行股票方式募集資金購買的旭飛光電和旭新光電實際控制人均為李兆廷，旭飛光電和旭新光電2014年資產總額占上市公司控制權發生變更的前一個會計年度(2010年度)經審計的合并財務會計報告期末資產總額的比例達到100%以上，本次非公開發行股票利用部分募集資金購買標的資產構成借殼上市。

本次非公開發行股票的發行對象為包括東旭集團、長江證券擬設立的長江興利2號定向計劃、長江興利3號定向計劃、昆山開發區國投以及英飛海林投資中心在內的不超過10名(含10名)特定投資者。截至本預案簽署日，東旭光電總股本為26.62億股，其中，東旭集團直接持有公司14.65%的股份，通過寶石集團間接持有12.49%的股份，合計持有公司27.14%的股份，為公司控股股東，李兆廷為東旭光電實控人。定增完成，東旭集團以發行底價6.84元/股認購30億元，東旭集團的持股比例增加至21.63%，通過寶石集團間接持有公司8.67%的股份，合計持有公司30.30%的股份。

這次定增，借殼上市，李兆廷坐穩了東旭光電掌門人之位，也在公司管理體系內拿到了更多話語權，一并解決的還有上市公司的同業競爭問題。不過，30億元的募投項目至今仍未完成。

2015年12月8日，2015年定增募集的資金終登記到賬，時隔兩個月后的2016年2月，東旭光電再次定增融資，募集資金69.5億元，在扣除本次發行費用后全部用于建設第8.5代TFT-LCD玻璃基板生產線項目。

截至2017年12月31日，該項目的投資金額為4.84億元，投資進度為6.97%，報告期內未實現收益，東旭光電董秘辦向新京報表示，該項目建設時間為18個周期，現在兩條后端線已經投產，項目進度為20%。項目達到預定可使用狀態日期為2019年6月30日，不會更改募集資金使用投向。

定增募資跨界新能源汽車，東旭光電營收靠啥

2017年3月，東旭光電第三次定增方案浮出水面，通過發行股份及支付現金的方式購買上海輝懋持有的申龍客車100%股權，通過發行股份的方式購買東旭集團、科發集團和四川長虹合計持有的旭虹光電100%股權，募集資金總額為37.5億元。

收購申龍客車100%股權按所需支付對價合計30億元，其中4億元以現金的方式支付對價，26億元以發行股份的方式支付對價。

收購的申龍客車所屬行業為新能源汽車。2017年3月，申龍客車收購廣西源正新能源汽車有限公司100%股權，作價3億元，以現金形式支付。而申龍客車收購款正是來自東旭集團的借款，2017年3月，東旭集團與上海輝懋(申龍客車控股股東)簽署《借款協議》，東旭集團向上海輝懋提供借款3.5億元，為此上海輝懋股東姚娥琴和王文璽分別將持有的上海輝懋90%股權和10%股權質押給了東旭集團。

東旭集團也再次出現在交易對方的名單中。交易前，控股股東東旭集團及其一致行動人持股比例為18.13%，交易過后，其持股比例增加到18.81%。

在布局新能源汽車的同時，東旭光電也在石墨烯行業發力，2017年年報顯示，石墨烯為上市公司貢獻了4002.48萬元的毛利。

有評價，2013年起，東旭光電募投項目從建設玻璃基板產線到并購新能源汽車公司不一而足，卻無一能成為公司收入支柱。據公開資料，截至今年上半年末，其光電顯示材料營收占比為19.43%，新能源汽車營收占比為9.18%。而石墨烯產業化應用營收占比僅0.2%。

2015年以來獲超10億政府補助，去年研發金額營收占比下滑

積極布局“高新技術產業群”的東旭光電近年來得到了10.35億元政府補助，2015年-2017年三個報告期內，東旭光電獲得的政府補助分別為5.15億元、3.57億元和1.02億元，2018年三季報顯示東旭光電獲得的政府補助為6082.19萬元，累計獲得政府補助超過10億元。

雖然獲得了大額的政府補助，但東旭光電研發投入金額并不算高，2017年年報顯示，報告期內，投入的研發金額為3.85億元，研發投入占營業收入的比例僅為2.22%，較2016年減少了1.15個百分點。