（原標(biāo)題：聯(lián)建光電擬計提27億元商譽減值 董秘坦言將盡快熬過整合陣痛期）

由子公司分時傳媒被立案調(diào)查引起的多米諾骨牌效應(yīng)，使聯(lián)建光電2018年經(jīng)營陷入困局。1月30日晚，聯(lián)建光電發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告稱，因計提27億元商譽減值準(zhǔn)備，公司預(yù)計報告期內(nèi)凈利潤虧損28億元，而這次預(yù)虧如果成真的話，將是公司成立以來的首次虧損。

在接受《證券日報》記者采訪時，聯(lián)建光電董秘王峰坦言，公司低估了并購多家子公司的整合難度。2019年，公司將繼續(xù)探索新的整合模式，盡快熬過整合陣痛期。他還透露，目前立案調(diào)查事件已告一段落，國資引入也在商議中，高管對公司長期發(fā)展有信心，不排除根據(jù)未來的情況繼續(xù)推出增持計劃。

一宗調(diào)查引發(fā)的連鎖反應(yīng)

資料顯示，聯(lián)建光電主營LED顯示屏業(yè)務(wù)，并于2013年開始向上下游拓展，收購多家戶外廣告公司及營銷公關(guān)公司。

2015年、2016年之后，多家戶外廣告公司經(jīng)營受宏觀經(jīng)濟下行沖擊。公司經(jīng)營資金緊張，限制了子公司業(yè)務(wù)的擴展，加之受貿(mào)易摩擦影響，公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)不如預(yù)期，導(dǎo)致部分并購子公司經(jīng)營業(yè)績完成情況與收購時承諾業(yè)績有一定差距。公告顯示，收購的子公司預(yù)計到2019年能創(chuàng)造的利潤從4億多元下降到2億多元，需計提商譽減值約27億元。

除宏觀經(jīng)濟原因，子公司分時傳媒因虛增利潤被立案調(diào)查，長達(dá)一年的輿論發(fā)酵也讓公司其它子公司的經(jīng)營雪上加霜。

“每月發(fā)風(fēng)險提示的次日，股價都會大跌。”王峰回憶稱，長達(dá)一年之久的定期風(fēng)險提示公告，令公司股價嚴(yán)重受挫，自立案調(diào)查至案件終結(jié)，聯(lián)建光電股價跌幅達(dá)63.49%。此外，退市風(fēng)險預(yù)警更嚴(yán)重影響公司融資，聯(lián)建光電原已獲批的20億元發(fā)債被迫中止，再疊加銀根緊縮、銀行抽貸斷貸，上市公司資金吃緊。為維持公司正常運營，上市公司不得不從多家子公司處抽調(diào)資金，共計8億元，致使多家子公司經(jīng)營受限。

據(jù)了解，分時傳媒于2017年12月7日因財務(wù)異常被立案調(diào)查，案件于2018年12月份審理終結(jié)，分時傳媒原股東因虛增利潤被采取證券市場禁入措施，上市公司也受累被處罰60萬元。王峰告訴記者，目前，該案件調(diào)查已終結(jié)，公司退市風(fēng)險也隨之消除。

他表示，調(diào)查顯示該事件系子公司原主要股東所為，上市公司并不知情，應(yīng)屬于受害者。根據(jù)律師建議，就該事項對上市公司及投資者造成的損失，公司不排除通過申請行政復(fù)議和行政訴訟，希望減免對上市公司的責(zé)任，降低上市公司損失。

熬過整合陣痛期

王峰向《證券日報》記者表示，此前公司并購的確存在激進(jìn)的成分，給公司帶來了一些風(fēng)險，但正是通過并購，公司營銷全產(chǎn)業(yè)鏈布局的架構(gòu)已經(jīng)成形，目前公司具備了為品牌客戶提供全方位的營銷服務(wù)能力。

據(jù)悉，并購期間，公司快速獲取了數(shù)千個品牌客戶和數(shù)十萬平方米的戶外媒體資源，人才儲備上，公司還快速網(wǎng)羅了一大批行業(yè)頂尖人才。業(yè)績預(yù)告顯示，盡管2018年經(jīng)營舉步維艱，但報告期內(nèi)聯(lián)建光電的營業(yè)收入較去年同期穩(wěn)中有升，實現(xiàn)營業(yè)收入約為41億元。剔除壞賬準(zhǔn)備等影響，公司仍然有約2億元的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約為1.3億元，扣除歸還約2.6億元銀行票據(jù)的影響，公司日常經(jīng)營帶來的正現(xiàn)金流約為4億元。

“我們收進(jìn)來的幾家子公司在業(yè)內(nèi)是很有競爭力，但是我們高估了這些公司的利潤增長，也低估了整合的難度，這是商譽減值的重要原因。”王峰表示，近期，上市公司也在探索新的整合模式，2019年，聯(lián)建光電將落地“三個轉(zhuǎn)變”，以協(xié)調(diào)并購風(fēng)險和公司發(fā)展。

“首先是治理模式的轉(zhuǎn)變。”王峰透露，公司將按照子公司業(yè)務(wù)屬性和體量大小重新劃分為6家一級子公司，改變過去集團“1”對“17”家子公司大而散的管理架構(gòu)，縮小管理幅度。在此前提下，總部會在過去對子公司財務(wù)管控模式的基礎(chǔ)上加強戰(zhàn)略管控，著力于子公司戰(zhàn)略路徑優(yōu)化。

“其次，是發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，聯(lián)建光電將從過去的‘投資+技術(shù)’發(fā)展導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)椤a(chǎn)品+服務(wù)’發(fā)展導(dǎo)向，發(fā)展路徑從外延式發(fā)展轉(zhuǎn)向內(nèi)生式發(fā)展。要把過去的投資熱情轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾頍崆椋蚬芾硪б妗！蓖醴褰榻B，最后是考核和激勵機制的轉(zhuǎn)變。公司將從過去純利潤考核的業(yè)績對賭模式，轉(zhuǎn)變?yōu)楦娴目己四Ｊ剑顧C制也從單一的對賭業(yè)績獎勵轉(zhuǎn)向多元化激勵。

資金方面，基于公司長期發(fā)展和減少利息支出考慮，聯(lián)建光電會根據(jù)公司實際經(jīng)營情況出讓一部分子公司股權(quán)，調(diào)整公司負(fù)債比例，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。此外，公司也將進(jìn)一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，引進(jìn)戰(zhàn)略股東，在進(jìn)一步解決大股東平倉壓力的同時，更好地整合行業(yè)優(yōu)勢。2018年12月底，聯(lián)建光電已與山東省聊城市東昌府區(qū)人民政府、中天鴻遠(yuǎn)資產(chǎn)管理（深圳）有限責(zé)任公司簽訂了《股權(quán)投資框架協(xié)議》，中天鴻遠(yuǎn)將對公司子公司增資。這將緩解公司的資金流，幫助整合工作順利推進(jìn)。