（原標(biāo)題：藍(lán)思科技上半年預(yù)虧1億多 老板女首富光環(huán)褪去 連續(xù)賠本如何破局？）

華夏時(shí)報(bào) 記者邸凌月 劉春燕 深圳、北京報(bào)道

曾經(jīng)緊抱蘋果大腿、女首富周群飛掌門的明星公司藍(lán)思科技光環(huán)正逐漸褪去。

2019年上半年，藍(lán)思科技預(yù)計(jì)虧損1.24億元-1.7億元。而早在2018年，公司就開始了增收不增利，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為-4億元。

股價(jià)方面，藍(lán)思科技從2017年11月20日高點(diǎn)開始單邊下跌，截至2019年7月19日，公司市值已蒸發(fā)813.78億元。

此外，藍(lán)思科技鐘情募集資金，2015年上市后連續(xù)三年從資本市場獲得融資，總額已超120億元。

上半年又虧1億多 女首富光環(huán)不再

2019年7月13日，藍(lán)思科技公告稱，2019年上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)虧損1.24億元-1.7億元，去年同期盈利4.58億元。

對于虧損，藍(lán)思科技表示，2019年上半年，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變、全球貿(mào)易摩擦頻現(xiàn)的不利背景下，公司經(jīng)營穩(wěn)健，并采取了積極的市場策略，帶動了公司收入同比上升。

一方面，公司加大了對國內(nèi)品牌客戶的創(chuàng)新支持與供貨保障，國內(nèi)外品牌中高端手機(jī)前后蓋3D玻璃產(chǎn)品的銷量顯著增多；另一方面，公司在智能穿戴設(shè)備、中高端車載設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了較快增長。上半年，由于消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了動蕩發(fā)展，致使行業(yè)競爭加劇，行業(yè)規(guī)模整體承壓，導(dǎo)致公司產(chǎn)能和高交付率優(yōu)勢在報(bào)告期內(nèi)未能得到充分發(fā)揮，人力成本、折舊及財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增加，公司產(chǎn)品毛利率同比有所下降，短期內(nèi)出現(xiàn)了利潤虧損。

事實(shí)上，藍(lán)思科技也間接承認(rèn)了公司在2019年上半年是增收不增利的，而這種狀態(tài)已不是頭一次出現(xiàn)。

2018年年報(bào)顯示，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入277.17億元，同比增長16.94%，扣非后歸母凈利潤為-4億元，2017年扣非后歸母凈利潤為18.68億元。2018年也是藍(lán)思科技自2015年上市以來首次出現(xiàn)虧損。

智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈遇上了“寒冬”已成為不爭的事實(shí)。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年全球智能手機(jī)出貨量為14.05億部，同比下降4.1%，中高端機(jī)型的市場銷量出現(xiàn)了較大的負(fù)增長。同時(shí)，全球平板電腦出貨量為1.45億臺，同比下滑11.4%，較2017年下滑速度加快，主要是由于全面屏技術(shù)在智能手機(jī)上大量應(yīng)用， 智能手機(jī)比以往擁有更高的屏占比、更好的便攜性，中小尺寸平板電腦較全面屏手機(jī)不具備明顯優(yōu)勢。

藍(lán)思科技某內(nèi)部人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，我們現(xiàn)在確實(shí)處于行業(yè)低谷期，跟市場狀況一樣，謹(jǐn)慎看的話，也得等到明年下半年才有好轉(zhuǎn)。

“我們是高級定制化產(chǎn)品，每個型號都對應(yīng)一種產(chǎn)品，這就有可能出現(xiàn)博弈。比如客戶給個生產(chǎn)預(yù)期要求，下個月要100萬件，但到了下個月中旬突然出現(xiàn)調(diào)整，或是客戶沒有及時(shí)剎住車，最終責(zé)任的分擔(dān)是個談判的結(jié)果。”上述人士如是說道，這也從側(cè)面顯現(xiàn)出公司在行業(yè)的話語權(quán)問題。其還表示，蘋果現(xiàn)在仍是藍(lán)思科技的最大客戶，華為是國內(nèi)最大的客戶。

二級市場上，公司正好趕上了2015年和2018年的牛市，但自2017年底，公司股價(jià)一路狂瀉，截至2019年7月19日，藍(lán)思科技股價(jià)報(bào)收6.53元/股（前復(fù)權(quán)），較2017年11月20日高點(diǎn)已跌去74.51%，市值蒸發(fā)813.78億元。

藍(lán)思科技的高光時(shí)刻仿佛就在昨日。2015年6月2日，藍(lán)思科技股價(jià)達(dá)到151.59元/股（不復(fù)權(quán)），市值超千億，打工妹出身的創(chuàng)始人周群飛也因此名揚(yáng)天下，以高達(dá)910億元財(cái)富登上中國女首富寶座。

連續(xù)三年向資本市場“要錢” 總額超90億

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，藍(lán)思科技對政府補(bǔ)助的依賴程度陡然升高。2016年-2018年，藍(lán)思科技計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為4.45億元、3.13億元、5.78億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的36.99%、15.3%、90.74%。

值得注意的是，藍(lán)思科技2018年獲得的“科技三項(xiàng)經(jīng)費(fèi)”為4.94億元，占當(dāng)年政府補(bǔ)助的85.54%。資料顯示，科技三項(xiàng)經(jīng)費(fèi)是指國家為支持科技事業(yè)發(fā)展而設(shè)立的新產(chǎn)品試制費(fèi)、中間試驗(yàn)費(fèi)和重大科研項(xiàng)目補(bǔ)助費(fèi)。

一方面是不斷找政府要補(bǔ)助；另一方面，藍(lán)思科技在研發(fā)上的投入占比日益減少。2016年-2018年，藍(lán)思科技研發(fā)支出分別為13.84億元、15.76億元、14.8億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為9.09%、6.65%和5.34%。

不僅如此，藍(lán)思科技還頻頻向股民“要錢”。2015年3月18日，藍(lán)思科技正式登陸創(chuàng)業(yè)板，共募集資金15.06億元，用于中小尺寸觸控功能玻璃面板技改項(xiàng)目和大尺寸觸控功能玻璃面板建設(shè)項(xiàng)目。

三個月后，藍(lán)思科技開始啟動第二輪融資。2015年6月2日，藍(lán)思科技公告稱，擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過60.26億元，用于藍(lán)寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項(xiàng)目（變更建設(shè)內(nèi)容）、3D曲面玻璃生產(chǎn)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金，其中10億元用于補(bǔ)充流動資金。不過經(jīng)過幾個月的調(diào)整，新的預(yù)案較之前版本剔除了補(bǔ)充流動資金一項(xiàng)，兩個項(xiàng)目共募集資金31.68億元，定增發(fā)行日為2016年4月20日。

一年后，2017年5月17日，藍(lán)思科技發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券總規(guī)模不超過48億元，用于消費(fèi)電子產(chǎn)品外觀防護(hù)玻璃建設(shè)項(xiàng)目和視窗防護(hù)玻璃建設(shè)項(xiàng)目，并于2018年1月17日上市。

值得一提的是，2017年12月7日，藍(lán)思科技路演時(shí)表示，“大股東將積極認(rèn)購”，次日（ 8日）申購時(shí)，第一大股東香港藍(lán)思卻因?yàn)橘Y金無法及時(shí)到位，36.08億元的優(yōu)先配售由中小投資者“接盤”。2017年12月11日，藍(lán)思科技公布了藍(lán)思轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上中簽結(jié)果，不少中簽的中小投資者大呼“上當(dāng)”。在投資者互動平臺上，香港藍(lán)思爽約的行為引來一眾投資者的不滿，認(rèn)為被其耍了。

北京寶瑞興投資有限公司投資總監(jiān)譚宇力在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，因?yàn)槿蚴謾C(jī)供需趨于穩(wěn)定，藍(lán)思科技未來增量主要在結(jié)構(gòu)優(yōu)化端。作為中游企業(yè)，藍(lán)思科技的供應(yīng)鏈議價(jià)能力不強(qiáng)，導(dǎo)致其經(jīng)營性現(xiàn)金流周期緊張。因此，在擴(kuò)產(chǎn)能以降成本的規(guī)模需求下，通過發(fā)行股份募資就成為低成本的融資方式。弊端是如果股市行情不好，會導(dǎo)致大部分可轉(zhuǎn)債選擇以債權(quán)形式行權(quán)，公司負(fù)債率會大幅上升。

面對行業(yè)困境，藍(lán)思科技方面向《華夏時(shí)報(bào)》記者稱，近期沒有向資本市場融資的計(jì)劃。