平地一聲雷！

大族激光（002008.SZ）是公認(rèn)的白馬股，外資的最愛，最近卻陷入了各種輿論漩渦和質(zhì)疑，業(yè)績下滑，股價下跌，就連歐洲的研發(fā)中心也受到市場的強(qiáng)烈質(zhì)疑。種種負(fù)面導(dǎo)致公司市值蒸發(fā)近百億。

歐洲研發(fā)中心竟是酒店？

近期，大族激光在瑞士設(shè)立的研發(fā)中心成為了投資者質(zhì)疑的焦點(diǎn)。究竟是怎么一回事呢？我們先把視線回到2010年。

2010年，大族激光計劃在瑞士設(shè)立研發(fā)運(yùn)營中心。2011年，公司設(shè)立Han'sEuropeAG，也就是大族歐洲股份有限公司(大族激光持有100%股份)，以便于公司發(fā)展海外業(yè)務(wù)和境外并購。

從2011年開始，大族激光即在歷年年報中對“歐洲研發(fā)中心”項(xiàng)目的預(yù)算作出披露。而該項(xiàng)目原預(yù)算金額5000萬人民幣，經(jīng)過多次調(diào)整預(yù)算，截至2018年底，項(xiàng)目預(yù)算增至10.5億元，翻了近21倍。

八年過去了，目前公司已累計實(shí)際投入金額6.7億元，而工程進(jìn)度僅64%，這也是投資者對其產(chǎn)生質(zhì)疑的重要原因。

此后，大族歐洲股份有限公司購買了位于瑞士英格堡的舊酒店，Europaischer Hof，翻譯成中文就是歐洲酒店，公告的說法是將該酒店改造擴(kuò)建后用于歐洲研發(fā)運(yùn)營中心，為了提高物業(yè)使用效率，以及滿足未來會議、接待、培訓(xùn)需求，項(xiàng)目方案中包括酒店住宿，會議功能。

2012年，公司又買了該酒店旁邊的一塊空地，但是公司公告中沒有提到具體的地址，只說是酒店旁邊的空地。

這個項(xiàng)目的投資讓市場產(chǎn)生諸多疑點(diǎn)：為何開始于2011年的工程，到現(xiàn)在才完成進(jìn)度的64%？另一個更大的疑點(diǎn)就是，這個所謂的研發(fā)中心，看起來似乎更像是個酒店。

從視頻中可以看出，大族激光歐洲公司注冊在旅游景區(qū)一幢小樓的一間約10平米的辦公室內(nèi)。而其2011年購買的酒店，也未見有改造成研發(fā)中心的跡象。

分析人士稱，通常來說，為了方便吸引人才入駐，研發(fā)中心的選址是相當(dāng)重要的，一般會選在交通發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)水平高的中心城市，這樣才有利于人才聚集。然而，所謂的大族激光歐洲研發(fā)中心卻選在離蘇黎世還有一個小時車程的滑雪景區(qū)，確實(shí)不太符合常理。

對于市場的質(zhì)疑及深交所的問詢，大族激光在回復(fù)中給出了其歐洲研發(fā)運(yùn)營中心的詳細(xì)地址。然而，經(jīng)第一財經(jīng)記者實(shí)地探訪，這個地址正是上面這個視頻中那間10平米左右的小房間。

業(yè)內(nèi)人士表示，通常來說，研發(fā)中心的主要資產(chǎn)是人和設(shè)備，研發(fā)中心的建立也是比較快的，選址之后盡快把人招到，把設(shè)備購置好，就可以開始運(yùn)營了。然而，大族激光所謂的歐洲研發(fā)中心的建設(shè)卻經(jīng)歷了那么多年，且預(yù)算由初期的5000萬元不斷上調(diào)至10.5億元，如此大的投入，符合重資產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)格，卻不像是建設(shè)研發(fā)中心的“正確姿勢”。

第一財經(jīng)記者在探訪大族激光所購買的酒店時，發(fā)現(xiàn)該酒店也沒有改造成研發(fā)中心的跡象。

那么，有沒有可能公司后續(xù)將該酒店改造成研發(fā)中心呢？第一財經(jīng)記者采訪了瑞士當(dāng)?shù)氐牡禺a(chǎn)業(yè)專業(yè)人士，對方告知稱，酒店改造成其它用途具有非常嚴(yán)格的限制，按照大族激光購買的這家酒店來看，可能性很小。

那么，即便不改成研發(fā)中心，這家酒店能否為大族激光的營收和凈利潤帶來增長呢？該人士表示，瑞士的酒店業(yè)當(dāng)前正面臨艱難時刻，目前有很多大酒店都被迫關(guān)門了，該行業(yè)很難賺到大錢。

此外，第一財經(jīng)記者走訪了瑞士當(dāng)?shù)氐恼块T，地方政府的工作人員表示：“從來沒聽說過（大族激光歐洲研發(fā)中心）”。

而當(dāng)記者采訪到大族激光歐洲公司CEO，向其詢問歐洲研發(fā)中心在哪里時，對方卻金口難開，拒絕回答任何問題。當(dāng)記者指著大族激光購買的酒店的地圖，請CEO指出研發(fā)中心所處的位置時，CEO回答稱：“我不是不友好的人，但請你直接聯(lián)系中國總部”。

對于市場對大族激光在瑞士收購的酒店的用途，公司證券代表在接受采訪時表示，收購酒店可以作為管理人員、研發(fā)人員的落腳點(diǎn)。目前8-9年的建設(shè)工期沒能達(dá)到當(dāng)時的規(guī)劃預(yù)期，內(nèi)部正就此研究如何處置。

此外，在大族激光對深交所問詢函的回復(fù)中，公司表示：“該酒店改造擴(kuò)建后用于歐洲研發(fā)運(yùn)營中心。為提高物業(yè)使用效率，以及滿足未來會議、接待、培訓(xùn)需求，項(xiàng)目方案中包括酒店住宿、會議功能。”

然而，盡管大族激光就歐洲研發(fā)中心的相關(guān)質(zhì)詢做出了簡短的回答，但這似乎并不能打消投資者心中的疑慮。

業(yè)績大幅下滑

除了歐洲研發(fā)中心收到市場質(zhì)疑之外，大族激光的業(yè)績也出現(xiàn)了“雷暴”。

昨晚，大族激光發(fā)布業(yè)績快報，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收47.34億元，同比下降7.3%；凈利為3.79億元，同比大幅下降62.74%。

公告稱，凈利潤大幅下降主要有三方面原因，一是由于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑等因素部分行業(yè)客戶資本開支趨向謹(jǐn)慎的影響，公司市場訂單較同期有所下降，部分已簽約客戶推遲提貨時間。其中，盈利能力較強(qiáng)的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)及PCB業(yè)務(wù)相較去年同期下滑較大；新能源業(yè)務(wù)增長幅度超過100%，但由于競爭激烈，其毛利率較低；高功率業(yè)務(wù)由于市場競爭加劇，導(dǎo)致其毛利率較去年同期下降3個百分點(diǎn)左右。由于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)及市場競爭加劇的影響，公司綜合毛利率較上年同期下降5-6個百分點(diǎn)。

二是受匯率波動影響公司匯兌收益較上年同期減少約3500萬元；利息費(fèi)用較上年同期增加約2200萬元。

三是公司部分處置了深圳市明信測試設(shè)備有限公司及PRIMA的股權(quán)，合計對上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約1.87億元。

曾幾何時，大族激光還是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的白馬股，其業(yè)績多年維持正增長，2017年凈利潤增長率還一度超過120%。

亮眼的財報，使得大族激光成為2017年的A股明星，當(dāng)年股價從年初的21元一度上漲至60元，漲幅接近200%。

大族激光2017年走勢

然而，隨著市場對其業(yè)績的質(zhì)疑，以及今年上半年業(yè)績增速的大幅下滑，該公司股價由當(dāng)年的高位一路下跌至30元以下。

大族激光今年股價走勢

單單7月15日至23日在一個多星期里，該公司股價下跌逾27%，市值縮水近95億元。

昔日的白馬股如今似乎將跌落神壇。這家此前被眾多券商給出買入評級的公司，如今已經(jīng)被股民“用腳投票”。

當(dāng)然，畢竟這只曾經(jīng)的白馬股也曾圈粉無數(shù)，不少“踩雷”的投資者并不愿意接受“雷暴”的事實(shí)。甚至，有不少投資者認(rèn)為，經(jīng)歷了較大幅度的連續(xù)下跌之后，大族激光利空出盡反而是利好，而歐洲研發(fā)中心遭媒體報道所引發(fā)的下跌，竟然是“加倉的機(jī)會”。

我們真的希望，等若干年后酒店項(xiàng)目完工時，我們能看到一個嶄新的大族激光歐洲研發(fā)中心，畢竟，大族激光曾經(jīng)也是科技企業(yè)中的一顆閃耀的明星，承載著很多人的希望。

不過，從目前的工程進(jìn)展以及公司員工面對質(zhì)疑時的閃爍其詞來看，希望可能有些渺茫。