國內規模最大LED生產商三安光電（600703.SH），被業界稱為“廈門史上最牛股”。去年，公司實現業績和利潤翻番，但股價的狂飆背后，還包含著諸多質疑。“三安光電的問題不僅在于120億投資如何實現，更關鍵是為何要投這么大筆數字。”一位LED同行指出。

　　錢從何來、投資預算是否合理、正接受證監會稽查的殼能否進行再融資、信息緣何提前泄露，這些問題使外界對三安光電股價暴漲疑竇叢生。

　　自2008年11月20日觸底，三安光電股價一路飆升，14個月后，從5.89元飆至最高78元，翻了13.24倍。

　　豪賭，還是畫餅？

　　對三安光電質疑最多的，莫過于將以120億資金投資蕪湖LED產業園區的計劃。

　　2月21日，蕪湖市委市政府對所屬縣區工業園集體調研時指出，隨著三安光電、德豪潤達（002005.SZ）等項目的實施，蕪湖將逐漸成為全國最大的光電產業基地之一。

　　在三安光電的計劃里，準備三年時間，完成蕪湖LED產業化基地項目建設，總投資為 120億元，將購置具世界先進水平的MOCVD（金屬有機源化學氣相沉積）設備200臺，其中，一期投資60億元，購置MOCVD設備100臺。

　　三安光電將如何實現如此龐大的投資計劃？ 2月25日，三安光電人士稱，投資蕪湖的120億，是否將依靠募集資金，目前還不太好說，資金將從何而來，也還沒有最后的說法，不過，“公司董事會和股東總是有辦法的”。

　　截至2009年底，三安光電總資產為20.62億，全年營業利潤總額為1.49億元。一家只有20億總資產的企業，如何展開120億的豪賭？

　　業內人士透露，目前正處于高投入階段的三安光電，資金流并不寬裕。公司賬面顯示，2009年，公司全部現金流為10.18億元。

　　該人士進一步指出，庫存較多、客戶賬期較長也限制了公司資金流的順暢。財報顯示，全年存貨達8241萬元，應收賬款1.19億元，總負債為6億元。