被稱為LED行業后起之秀的德豪潤達最近因35億元的定向增發被推向輿論浪尖上。加上去年15億元的增發，兩次再融資50億元基本上都砸向蕪湖LED項目。

　　有投資者表示，德豪潤達蕪湖項目成為“圈錢機”，而且上市多年不分紅，為何可以照樣大規模再融資?

　　據了解，德豪潤達去年以來兩次定向增發50億元，均用于蕪湖LED項目。但德豪潤達自2004年上市以來，僅有一次現金分紅。

　　早在2008年10月，證監會就公布決定，再融資的上市公司最近叁年以現金方式累計分配的利潤不少于最近叁年實現的年均可分配利潤的30%。

　　值得注意的是，在2007年到2009年期間，德豪潤達年度可分配利潤分別為4822萬元、163.15萬元和1700.86萬元，在德豪潤達的分紅史中，僅在2004年有過一次現金分紅，2005年以來，連續多年的現金分紅都為零。2005年和2007年分別有公積金轉增股份的記錄。

　　“就算2010年的供分配利潤為負數，但2009年有千萬的可供分配利潤。如果按照證監會的要求，該公司去年要再融資，現金分紅至少要達到510.26萬元。具體為何眾多上市公司不分紅而又能再融資，估計是有其他的塬因。”廣州一家券商的分析人士表示。

　　財政補貼充業績能維持多久

　　根據德豪潤達2010年年報，多項主營業務的利潤率都在下降，而其所需要的上游塬材料價格卻在攀升。

　　值得注意的是，該行業的多數上市公司目前享受著政府的“關愛”，每年的財政補貼都是以“億元”計算，并沖高業績報表。但部分政府已經開始放緩對LED產業的補貼，無疑將對相關上市公司近期業績帶來比較大的負面影響。

　　根據德豪潤達一季度報告，該公司上期凈利潤為6541萬元，而當期政府補貼就達到1.33億元。這也就意味著，剔除政府補貼，該公司主營業務為虧損狀態。因此，一旦政府補貼減少或叫停，LED項目產能又無法一時間釋放，德豪潤達盈利且不談，保本都面臨風險，業績下滑似乎難以避免。