戴著“LED照明第一股”光環的勤上光電近一年來變故不斷，今年元旦過后再添風波。月初，廣東省科技廳原廳長李興華被控受賄4000萬的案件在深圳受審，其中上市公司勤上光電牽涉其中。該公司實際控制人、原董事長李旭亮被指向李興華賄送35萬股勤上光電股票;作為回報，公司獲超過4000萬元的科技專項資金。

　　在業內看來，去年12月，勤上光電先是遭證監會調查，而先后兩次發布退市警示公告，如今原董事長又被指行賄，可謂是“雪上加霜”。而在二級市場，在包括參股P2P公司等“利好”刺激下，股價仍呈現一波的下跌。從盤后數據也顯示，機構資金在去年二季度處于跑路狀態，基金持倉也在清空該股。

　　IPO前行賄35萬股原始股

　　今年1月6日上午，廣東省科技廳原廳長李興華涉嫌受賄案在深圳市中級人民法院開庭審理。檢察機關指控，李興華涉嫌接受多家科技企業賄送價值超過2160萬元的“干股”，并涉嫌收受1991萬元人民幣、110萬港元和3萬美元，其中不乏上市公司老總。作為回報，經李興華審批給他們的科技扶持資金超過2.7億元。

　　勤上光電實際控制人、原董事長李旭亮也被指控以兩家公司干股及巨額現金行賄李興華，而李興華則幫助勤上光電上市。有律師表示，如果指控成立，行賄人也需要承擔法律責任。而這對于勤上光電產生的負面影響也將不可估量。

　　起訴書顯示，李興華不僅收受企業經營者賄送的金錢、禮品，而且收受至少8家公司的“干股”，并由其侄女、侄子、妻姐、妻姐夫及弟弟的司機幫忙代持，在這些公司申請科技扶持資金時提供“幫助”。這8家企業賄送給李興華的“干股”價值至少為2160萬元。

　　檢察機關發現，李興華曾收受李旭亮賄送的勤上光電公司35萬股(按IPO發行價為840萬元人民幣)、廣東晶湛節能公司33.3%的干股(折合350萬元人民幣)及現金70萬元。

　　這家公司上市后，給所有原始股東持10送10的配股優惠，因此李興華實際掌握的股份變為70萬股，按IPO發行價共計1680萬元。

　　起訴書稱，李興華同意收下勤上光電原始股35萬股并于2007年10月25日把股份登記在其侄子張博名下。2012年底，原始股交易解禁后，李興華交待張博把該部分股票賣出，得款500多萬元。

　　2012年底開始，廣州市科技系統部分干部違法違紀問題被紀檢部門和檢察機關查處，李興華擔心自己問題暴露，于是交待張博用賣掉股票所得的錢款補交由李旭亮墊付的東莞勤上光電股份有限公司股價款105萬元，其余部分用于償還李興華之子李晟的賭債。2013年3、4月份，張博與李旭亮聯系，將105萬元補交股價款交還給李旭亮妻子溫琦。

　　起訴書顯示，李旭亮還將廣東晶湛節能科技有限公司約33%的股份送給李興華，后者將股份登記在親屬張耿良名下。

　　工商資料信息顯示，廣東晶湛成立于2007年11月29日，法定代表人為黃就洪，注冊資本為1050萬元，張耿良出資350萬元。招股書顯示，廣東晶湛在2008年向勤上光電采購了1200.34萬元的產品，位列勤上光電2008年公司內銷前五名客戶中的第二位，采購額占勤上光電當年銷售收入的2.62%。

　　4245萬扶持資金

　　這些行賄企業中不乏上市公司。據悉，2007年6、7月份，李旭亮與到勤上光電進行考察的李興華結識，李旭亮請李興華多重視和支持其公司的產業經營發展。李興華不僅在科技系統會議和公共場合多次“點名肯定”勤上光電公司，提高勤上光電的知名度和影響力，而且在黨組會議審議和拍板通過該公司申請的多個科技扶持項目，幫助該公司獲得扶持資金4245萬元。

　　事實上，在梳理年報時發現，上市之前三年，勤上光電所獲政府補助數額就已不菲，2008年至2010年所獲政府補助分別為3486萬元、3733.70萬元和2246.78萬元。上市后的2011-2012年，勤上光電所獲政府補助分別為2952.32萬元和1801.22萬元。在李興華落馬的2013年，所獲補助直線下降，僅為656.65萬元。

　　“企業、特別處于初創期的高科技企業，都希望得到科技廳的資金扶持、政策支持以及信息方面的指導。”李興華在接受審訊時坦言，“這類企業的老板最常采用的行賄方式就是給科技廳領導送干股，這既可以借此綁定利益，獲得長期的支持和關照，把企業做大，又不用當下付出代價。”

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，通過公關地方政府上市的公司一般都有些問題。對二者而言，這是一種“雙贏”，企業有科技部門支持，能獲得更多的政策優惠、財政補貼，地方政府也把上市公司當作“搖錢樹”，通過上市公司擴大融資，占有更多的社會資源。

　　然而，通過送禮金、贈“干股”獲得科技系統領導青睞的公司是否真的都借助扶持實現創新了呢?一旦相關部門對李旭亮的行賄行為予以追究，勤上光電將面臨巨大風險。

　　事實上，勤上光電公司2014年12月1日就收到中國證監會的立案調查通知書，涉嫌信息披露違法違規，股票存在被實施退市及暫停上市的風險。而在2015年1月24日再次重申退市風險。

　　而且，該案件被曝光之后，上市公司獲超過4000萬元扶持資金成為外界關注的焦點。通過行賄的資金是否會被收繳，對公司是否會產生影響，均引發了熱議。

　　“具體資金怎么處理，要看檢察院進一步提起訴訟，經過法院最終調查定性而決定。”廣州一位熟悉處理公司業務的律師認為，如果最終經過調查，認定公司不具備獲取轉向資金的條件，完全是依靠特殊的行賄關系所得，最終會被收繳;但如果經過認定，公司本身符合申請資金的條件，可能只會收繳部分資金。

　　風波不斷前高管集體辭職

　　業內人士分析稱，勤上光電業績不斷飆升，也得益于政府補貼這一個推廣利器。

　　2011年勤上光電上市當年營收達到7.69億元，而在2012年營收增長了6.81%，達到8.22億元。2013年，實現營收11.41億元，一舉突破10億大關。

　　以2012年為例，勤上光電自主研發的9款LED照明產品成功中標，入圍LED路燈、LED隧道燈等4個項目包;勤上光電又相繼拿下清遠市區4.6萬盞LED路燈節能改造項目以及廣百集團1.6億元LED照明示范工程等等。

　　深圳的同業人士表示，“勤上光電的產品跟其他公司產品不會有太大差異，不過他們更善于營銷，名氣也大。”

　　路燈主要和政府打交道，此前就有多位行業人士暗示或明確表示“勤上跟政府的關系很好”;而在李興華在任的幾年之內，廣東省也出臺了“三年內公共照明領域普及LED照明”等堪稱激進的規劃，這也明顯利好于本省LED企業。

　　此前李旭亮曾明確對外表示：不認為自己能獲得大量訂單是因為“和政府關系好”。與此同時，LED照明行業近年來嚴重依賴政府補貼，而這其中不可避免存在一定“灰色地帶”，成為滋生行賄與受賄的溫床。

　　據觀察注意到，其實勤上光電自2011年上市以來，幾乎一直處于風波之中。

　　李興華自2013年7月起即被接受調查。勤上光電董事長李旭亮涉及此案，但勤上光電一直未作披露。

　　2014年6月，李旭亮辭任勤上光電董事長之職。與他一同辭職的，還有副董事長黃冠志、董事梁金成和副總經理祝炳忠。勤上光電多名高管同時辭職，在行業內引發震動。

　　公開資料顯示，李旭亮為勤上光電的創業元老，一手將勤上光電從東莞的街頭小廠打造成為在LED照明行業中頗有名氣的上市公司。除了長期擔任公司“一把手”外，李旭亮還有“中國節能建筑技術工作委員會常務副理事長”、“廣東省LED產業聯盟主席”等諸多頭銜。

　　雖然目前李旭亮已經卸下勤上光電董事長、總經理等職務，但他仍舊是勤上光電的實際控制人。據行業數據顯示，其持有勤上光電24.5%的股份，加上其妻子所持股份，總共接近30%。

　　而在2013年3月，勤上光電大量關聯交易被證監會立案調查。2014年5月調查結果出爐：中國證監會廣東監管局認定勤上光電存在三大違法問題：關聯關系及關聯交易未依法披露、未依法披露2009年內銷第二大客戶、澄清公告中否認與尚品光電存在關聯關系。

　　監管部門責令勤上光電改正并給予警告，處以40萬元罰款;同時對相關責任人時任董事長李旭亮、總經理黃冠志、副總經理祝炳忠、財務總監毛曉斌、董事會秘書韋莉、監事黃燦光和賈廣平給予警告并處以罰款。

　　2014年12月1日，公司又收到證監會《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。這次立案調查距公司上次被處罰才僅僅過了半年。2014年12月12日晚間，12家深市上市公司集體對外發布退市風險提示公告，勤上光電正是其中之一。

　　同時，2014年12月，廣州市中級人民法院受理了律師代理投資者提出的勤上光電虛假陳述索賠案。

　　勤上光電再被調查惹怒股民

　　一波未平一波又起，2014年12月1日，公司又收到證監會《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。這次立案調查距公司上次被處罰才僅僅過了半年。2014年12月12日晚間，12家深市上市公司集體對外發布退市風險提示公告，勤上光電正是其中之一。

　　勤上光電的公告并沒有披露此次被立案調查的詳細內容，僅表示“在立案調查期間，公司將積極配合中國證監會的調查工作，并就相關事項嚴格履行信息披露義務”。

　　“怎么又被調查了?公司的信息披露意識怎么會這么差勁呢?”有投資者在股吧中憤怒的表示。

　　“目前還無法確切知道此次勤上光電涉及的是哪種信息披露違規，針對此次信披違規的維權投資者還得等待此次的處罰，凡是在2014年12月2日之前買入勤上光電股票且后續賣出或持有造成損失的，都可能是合適的索賠主體。”長期從事投資者維權法律工作的一位律師表示。

　　上述律師還表示，一般證監會在正式立案調查之前都會經過較為詳細的摸查，只有在掌握了較為充足證據的情況下才會正式立案調查，所以勤上光電此次被調查后，最終被處罰是大概率事件。

　　據悉，2014年12月，廣州市中級人民法院受理了律師代理投資者提出的勤上光電虛假陳述索賠案。

　　而廣州市中級人民法院在去年11月中旬剛剛一審判決同處廣東的上市公司佛山照明賠償900余名投資者6000萬元，佛山照明案或將對勤上光電投資者維權案起到示范效應。

　　失去“保護傘”利潤下滑

　　筆者致電勤上光電證券部人士，但電話一直無人接聽。勤上光電對外的口徑是，一切以公告為準。

　　1994年，李旭亮在東莞創立勤上五金塑膠制品有限公司。1998年，LED產業在國內尚屬初始發展階段，李旭亮果斷選擇由五金行業殺入LED，并一路發展壯大，并最終將勤上光電推向資本市場，眼光可謂獨到。

　　上市之后，勤上光電不斷擴大市場銷售規模，深入渠道布局。截至2013年底，勤上光電開發代理商417家，建設完成終端零售店1300家(含代理商建店)。

　　不過，自LED行業被列為戰略性新興產業以來，資本不斷涌入，行業競爭不斷加大。數據顯示，僅廣東省共有LED企業4000余家，帶動相關就業近300萬人。

　　“這個產業上游企業做得很好，但更多的企業只能靠低價傾銷，惡性競爭。”一位長期關注LED行業的人士表示，相比于龍頭上市企業可以獲得政府政策的扶持和補貼，下游低端企業卻生存艱難。企業不得不大打價格戰，以求市場突破。

　　在去年9月10日，包括華夏、中郵、南方、金元、新華基金和申銀萬國等機構投資者最后一次調研公司時，董事長陳永洪和董事會秘書兼副總經理段鑄表示，LED照明領域是LED行業最具市場潛力的領域，經過高速發展后，逐漸回歸理性。激烈的市場競爭更加突顯品牌和渠道的重要性，隨著技術進步及成本下降，LED照明產品會逐步走進千家萬戶，市場前景非常廣闊。

　　此外，在2014年5月份被證監會懲罰之后，機構投資者第一時間到公司調研，“LED行業普遍出現了企業毛利率下降的現象，是價格戰造成的嗎?”

　　對此，董事會秘書段鑄在回答時表示，機構調查時也表示，隨著終端用戶的不斷擴大，半導體照明應用行業的廣闊前景備受關注。國內外實力雄厚的傳統照明企業加大對LED照明的投資;在其他領域成就斐然的企業也逐漸介入LED照明行業;原先專注于LED芯片制造、封裝環節的企業逐漸向下游應用延伸，進而導致雖然訂單很多，營收有所增長，但由于價格戰和行業競爭白熱化的原因，導致企業毛利率越來越低。這種增收不增利的情況短期內較難改變，我們會根據公司現階段發展規劃和具體情況制定戰略規劃，有效進行解決。

　　渠道的拓展，營收增長迅速，但是盈利能力卻呈現下跌。2011年，營收7.69億元，凈利為1.25億元;2013年，營收11.41億元，凈利卻反而降至1.04億元。“公司以工程訂單為主要收入來源，缺乏盈利增長點。”行業人士表示。

　　業務跨界P2P新領域

　　主業LED增長緩慢，讓勤上光電將業務伸向市場最為火熱的P2P新領域。有分析人士表示，一些在原行業經營慘淡或遭遇發展瓶頸的企業急需尋找出路，由于P2P相對門檻較低，便迅速殺了進來。

　　勤上光電2014年12月30日表示，公司目前專注于LED照明行業，未來公司會結合自身產業發展的戰略規劃，在保持內生式增長的同時，積極進行有效的外延式發展戰略，以獲取新的投資機會和利潤增長點。

　　2014年11月17日，勤上光電發布公告稱，公司與好又貸簽訂了互聯網金融的戰略合作及供應鏈融資合作框架協議，與此同時，斥資9900萬元參與設立廣東慧譽勤上產業投資基金(有限合伙)。

　　在此之前，7月15日，勤上光電宣布以自有資金60萬元，戰略性地增資廣東慧譽同信投資管理有限公司(下稱慧譽同信)，占4.67%股權。好又貸為慧譽同信的全資子公司，自此，這家去年3月份成立的平臺，就成為了“中國第一家由上市公司參股的以上線運營的P2P平臺”。鎂光燈之下，有關于平臺的擔保問題、股東身份問題、涉嫌虛假宣傳等質疑接踵而至，好又貸受到眾多質疑之聲。

　　作為合作方，好又貸將利用互聯網金融平臺優勢加大對勤上光電供應鏈融資業務的支持，并在融資業務方面快速形成多行業分散、多模式分散的多元化發展格局，確保融資項目的整體安全性和回報率。

　　根據公告，好又貸將授予勤上光電上下游企業從事供應鏈融資業務的總額度為5億元。

　　事實上，此次涉及到行賄案的勤上光電實際控制人李旭亮是好又貸的高管之一，其在好又貸擔任項目評審顧問，是該平臺風控委員會成員。除了李旭亮之外，曾經參與過勤上光電IPO和公司債項目的林斌彥也在“好又貸”公司擔任獨立董事。

　　機構資金跑路

　　不少來自實業層面的資本大佬也開始垂涎于P2P市場的新蛋糕，并紛紛在供應鏈金融領域提前布局，意圖借助各自垂直領域的優勢，來為旗下貿易、物流等上下游參與者提供相關金融服務。一時之間，供應鏈金融儼然成為P2P平臺之間謀求差異化競爭優勢的“利器”。

　　包括勤上光電、熊貓煙花等，去年參與P2P業務的上市公司超過了40家。雖然沒有實際的盈利，但是上市公司的表現卻都十分搶眼。

　　“互聯網金融是今年的一個熱點，P2P更是熱點中的熱點，被二級市場爆炒也是預料之中，不過這種行情究竟何時會結束，目前還不得而知，畢竟多數公司暫時還沒有業績支撐，全憑概念起舞，投資人不要盲目接空中飛刀。”銀河證券何建良表示。

　　此前，以熊貓煙花為代表的P2P概念股借著P2P這塊金字招牌突飛猛進，去年7月1日熊貓煙花高調進入互聯網金融領域，股價在兩三個月間從12塊左右上漲到最高達25.66元。

　　但是，勤上光電在2014年7月14日，公告涉足P2P概念以來，股價從14.15元開始一波漲幅，截至9月29日，股價創出階段新高18.83元，漲幅達到28.63%。但2014年10月后股價開始顯現跳水，一直跌至上周五的12.9元，跌幅近30%。

　　值得關注的是，公司也有意維穩股價。2014年11月12日，A股收盤后，勤上光電通過投資者互動平臺表示，公司已于近期完成了國家會議中心LED照明改造工程項目。從股市歷來炒作邏輯看，涉足APEC會議這樣的重大議題，足以吸引關注，也有希望讓資金參與搶籌。

　　有意思的是，勤上光電2014年11月13日晚間又發公告稱，基于對公司發展前景的強烈信心，自2014年11月14日起，公司控股股東東莞勤上集團有限公司計劃未來六個月以內，以不超過17元/股的價格，增持勤上光電股份(不超過總股本的2%)。

　　去年四季度，勤上光電僅在2014年11月13日上榜龍虎榜。盡管勤上光電拋出上述利好，但13日資金并不買賬，當天股價重挫了9.05%。

　　當天的數據顯示，機構與游資態度涇渭分明：買入前5席均為游資，賣出前5席均系機構。但從資金買賣力度看，機構優勢明顯：西南證券交易單元領銜買入695萬元，華泰證券上海武定路等4家游資席位合計買入2461萬元;反觀賣方陣營，賣出前5席的機構合計甩賣1.19億元，賣出金額是買入金額的3.78倍。

　　此外，基金去年末對于上市公司持倉并沒有完成公布。不過，從中也能夠看出端倪。同花順數據顯示，在2014年9月30日，機構持倉達到31.31%。包括了華潤深國投信托、華寶信托等信托機構持倉3042.15萬股，還有華商價值共享、廣發聚豐、南方績優成長、中海優質成長、天弘精選、華商盛世成長、國安聯德盛小盤、興全可轉債、天弘安康養老、華商穩健雙利、華富靈活配置等基金持倉達到4674.69萬股。

　　不過，截至今年1月25日，同花順收錄的機構持倉中僅有天弘兩只基金持有。截至2014年12月31日，天弘精選混合基金持有554.97萬股，增持了80萬股。天弘安康養老混合基金持有65萬股，保持不變。

　　基金在去年四季度應該在持續減持勤上光電。

　　對比了基金去年三、四季度的基金持倉發現，上述基金或許已經清倉勤上光電。如華商價值共享基金去年3季度持有勤上光電1100萬股，持倉市值達到2億元。但在該基金四季度十大重倉持倉中已經沒有勤上光電。

　　其余基金持有的市值或者是沒有登錄十大重倉股，或者是被基金經理清倉，而不被觀察或記錄，需要等勤上光電年報出爐后才能觀察到。

　　鏈接

　　定向增發或遭夭折

　　勤上光電去年7月份實施定向增發，當時公司擬以12.3元/股發行股份募集資金。然而，2014年12月1日，公司因涉嫌信息披露違法違規被中國證監會立案調查。同年12月9日，復牌第一天股價大跌9.98%。價格最低在同年12月22日，價格跌破了擬定增發價，只有10.96元，此后價格開始回升，截至上周五收盤，價格回升至12.9元，其間漲幅達到6.61%。

　　對于推出這項增發計劃的目的，公司當時表示，一方面是為增強公司實際控制人的控制權，另外一方面是要做大做強公司主業，鞏固和擴大市場地位。該增發計劃已獲得公司股東大會審議通過，但至今未上報證監會審理。

　　按照證監會《上市公司證券發行管理辦法》第39條規定，上市公司或其現任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪正被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規正被證監會立案調查，上市公司不得非公開發行股票。

　　而在近期，A股中也出現了因為遭證監會立案調查而導致定增計劃被擱淺的公司，如中科云網。換句話說，勤上光電此次4.96億元的定增計劃也有可能因此而告吹。