新三板，自誕生以來就話題不斷。有人認為，新三板是“中國資本市場的又一處金礦”，未來隨著競價交易板推出、投資者門檻降低等政策紅利的兌現，前景不可估量;也有人對主板、創業板、中小板之外的所謂“新三板”表示“陌生”，認為其發展方向并不明朗。在新三板掛牌上市對于LED 企業來說是機遇還是挑戰?已經在新三板上市的LED 企業業績如何?……讓我們聚焦新三板LED 上市企業近兩年年報，一一解讀。

　　業績解讀

　　7家營收過億活力不言而喻

　　如今，新三板發展如火如荼，LED 企業中的先行者已成功登岸，順利實現新三板掛牌上市。現如今，它們表現如何?我們用數據說話。此次統計的27 家新三板掛牌上市的LED 企業，2014 年營業總收入同比上漲的有19家，占比70.4%，總體來說“喜多憂少”。其中，河南中云創以同比增幅802.27%拔得頭籌，領跑LED企業漲幅板塊，格外奪目。另據統計，漲幅板塊前三名企業的增幅都超過100%。

　　值得注意的是，此次統計中，2014 年營業總收入超過億元的就有7 家，包括元亨光電、金達照明、齊普光電、光莆電子、山本光電和奧倫徳，前6 家更是沖破了2 億元大關。其中，九洲光電的體量是最大的，2014 年總營業收入達4.31 億元，但相比于2013 年的5.71億元，同比下滑24.49%。據悉，九洲光電特種照明產品銷售2014 年度取得突破，打造了又一盈利增長點。

　　綜合分析，雖然企業間規模差別較大，但在行業景氣度較高的情況下，新三板LED 企業表現亦是可圈可點。LED企業登陸新三板，接受資本市場的洗禮，通過內部財稅管理規范和企業治理結構優化，將新三板作為日后轉戰主板的戰略試探，不斷創造、不斷突破、不斷尋找更高的目標，發展前景愈發清晰且樂觀。

　　魅力何在

　　熱情難減魅力難擋

　　自2014 年以來，新三板交易活躍，但是相對于主板的交易量和交易額來說，還只是冰山一角，尤其是LED照明市場，融資率并不高，但這毫不影響LED 企業沖擊新三板的熱情度和積極性。那么，新三板的魅力究竟何在?

　　第一、掛牌門檻低、費用少、效率高。新三板服務對象主要是成長型的中小微企業，尤其是高科技戰略新興企業，且制度靈活、沒有主板上的財務條件限制。新三板本身的這些特點和優勢對多數規模不大的LED 企業來說，具有極大的吸引力。

　　第二、制度建設快、利好政策多、市場活力足。業內人士普遍認為，2015 年新三板將迎來最大制度紅利，全國股轉公司計劃利用新三板內部分層，有效降低投資者準入門檻。今年“兩會”期間，國務院總理李克強提到中小企業股份轉讓系統，中國證監會主席肖鋼也提到了“新三板”，后者更明確表示將大力發展“新三板”。這對有計劃沖擊新三板和已經在新三板掛牌上市的LED 企業來說，都是極佳的發展機遇。

　　第三、監管力度大、規范程度高、宣傳效應強。新三板掛牌企業作為納入證監會統一監管下的非上市公眾公司，具有較高的規范度。這意味著企業必須進行及時的財務信息披露，接受社會大眾的監督。對于成長中的中小LED 企業來說，這可以有效規范公司治理，優化企業內部治理結構，實現真正的“脫胎換骨”。與此同時，掛牌新三板還可以提升企業知名度和品牌形象，增強宣傳效應。

　　第四、提高融資能力，抵抗市場風險。中小企業規模小，資金實力和融資能力有限，承受風險的能力弱。在市場大環境不景氣的情況下，拖欠貨款、壞賬死賬呆賬便會層出不窮，而中小企業融資困難，往往容易面臨“三角債”、資金鏈斷裂等困境。LED企業在新三板掛牌上市后，可以進行股票發行，滿足融資需求，這對促進企業的發展壯大具有關鍵性的作用。

　　第五、為企業后續資本運作打牢基礎。新三板就像一個“熱身場所”，掛牌上市公司可以借助新三板市場，通過兼并收購、資產重組等方式加速發展、壯大規模。

　　路在何方

　　健康發展才是硬道理

　　新三板發展勢頭正勁，LED 企業尤其是中小企業或成功掛牌、順利登岸，或摩拳擦掌、躍躍欲試，或遲疑觀望、舉棋不定。面對新三板帶來的機遇和挑戰，LED 企業該抱何種態度?順利掛牌之后的路又該如何往下走?

　　1、轉板誘惑大，健康發展是正途。事實上，除了掛牌上市新三板帶來的諸多益處，轉板制度一直是新三板吸引企業的最大亮點。很多掛牌新三板的企業都對其未來的轉板前景抱有很大期待，仿佛企業到新三板掛牌就找到了一條登陸主板、中小板或是創業板的捷徑。這部分企業對新三板擴容翹首以盼，除了規范公司治理、實現融資需求外，還把新三板掛牌作為最終實現在交易所上市的有力跳板。

　　但值得注意的是，對于中小LED 企業來說，將來能順利轉板當然是件好事，但這絕不意味著轉板是唯一出路，通過上市新三板使LED 企業健康發展才是最終目的。很多LED 中小企業規模不大，只要充分利用新三板的融資便利，也能獲得發展所需的資金。隨著全國股轉系統的不斷完善，如果新三板能滿足企業融資及股份流通等需求，則不一定需要轉板。總之，企業轉板首先應該考慮的是這個市場能否滿足其長期發展的融資需要。

　　行業人士表示，現在越來越多的上市公司愿意找新三板企業并購重組，而體量小的新三板企業也更傾向于被上市公司收購以實現資產證券化。由此可見，新三板的LED企業不管現在有沒有，未來肯定有很大的發展機會。

　　2、估值空間大，抓住機會促飛躍。據分析，2015 年將是新三板高速發展的一年，也是新三板投資的黃金之年。與主板、創業板相比，新三板目前處于“新生”階段，估值較低，但是有些公司的盈利模式是主板和創業板所沒有的，屬于市場稀缺和需要的。未來，新三板將成為資本市場的“又一座金礦”，有巨大的估值空間。

　　行業人士認為，目前登陸新三板的LED 企業雖然規模和盈利能力比不上主板上市企業，但成長性絕不可小覷，若是能挑選到好標的，未來會有很高的收益。而且，新三板投資的退出渠道也越來越多，包括做市場交易、被并購、競價交易、轉板、IPO 等，流動性的改善也將提升整體新三板的估值水平。

　　近年來，LED 企業上市融資的意識不斷加強，但對不少中小型LED 企業來說上市之路仍然非常艱難。通過新三板掛牌上市是企業發展壯大的重要途徑，它不僅能提升企業的融資能力，提供進入資本市場的良好契機，還能獲得更好的平臺，為企業在激烈的市場競爭中提供更多的“籌碼”。目前，LED 產業正處于發展的黃金期，掛牌上市新三板對于具有創造力的中小型LED 企業來說是一個很好的機會。

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　　何為新三板?

　　2006 年，新三板市場開始運行，特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET 系統掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。

　　2013 年年底，國務院下發《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，正式宣布新三板擴容，新三板將在原有中關村科技園區試點的基礎上，把范圍擴大到其他具備條件的國家級高新技術園區。

　　2014 年年初，新三板在北京國家會議中心舉行全國范圍內首批企業共計266 家集體掛牌儀式，這標志著新三板試點正式擴大至全國。相比于主板和創業板上市的艱難險阻，新三板主要針對的是中小微型企業，被視為中國的“納斯達克”。

　　我國國內LED 照明企業規模不一，尤其是中小企業呈現“數量多、體量小”的特點，在LED 照明需求提升的大背景下，這些企業亟需通過資本市場融資，在激烈的競爭中獲得優勢，從而分享照明紅利，這也是LED 企業聚焦新三板的主要原因。