勤上光電發布2016年三季報,實現營業收入6.36億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤0.49億元,同比增長169.21%;其中,第三季度單季度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.12億元,同比大增805.93%,業績增長穩步向上,態勢喜人,符合我們此前的預期。考慮到公司不斷優化產品結構及積極開拓市場帶來的業績增長預期,值得期待。

　　業務發展態勢向好,主業業績有望穩步增長。在政府和產業界的共同推動下,通用照明滲透率逐年提高,LED替代普通照明市場快速起量;同時,半導體照明產業也形成了較為完整的產業鏈,產業規模持續增長,逐步回歸良性發展態勢。在此大環境下,公司積極開拓市場,有望進一步帶來業績的增長預期。

　　民促法三審上會信號積極,穩步打造教育產業鏈平臺。隨著民促法三審上會在即,政策頂層設計即將破冰,民辦教育產業分類管理和發展已成為共識,各類社會資本進入教育產業投資驅動強烈,相關資產有望通過資本市場進一步加快教育產業化進程。為適應戰略轉型和產業升級,公司積極籌謀教育產業新布局。

　　在收購廣州龍文配套募集項目科學實施的基礎上,公司于2016年8月26日分別與華夏人壽、華夏久盈簽訂《戰略合作框架協議》,擬在教育培訓等產業領域進行多元化的金融與產業合作,并以自有資金1億元設立教育投資公司,積極把握外延式發展機會;2016年10月12日,擬8800萬增資收購英倫教育40%股權,初探國家教育產業。公司順利實現收購廣州龍文實質性突破將相關優質教育資產整合登陸資本市場,擁有一定的先發優勢,同時資本平臺的架設加速外延式驅動、積極布局K12相關產業鏈,公司游玩剛進入萬億級市場快車道,打造教育產業協同完整的產業鏈平臺。

　　公司并購廣州龍文進入K12 課外輔導市場,積累了一定的先發優勢。并購完成后華夏人壽持股11.15%,將成為公司第二大股東,我們認為這將提升公司戰略投資和管理能力。教育板塊產業化程度正不斷提高,公司通過并購實現資本平臺嫁接優質教育資產,在K12課外輔導領域的資本和團隊實力俱強。

　　近期通過戰略合作、成立教育投資公司,并繼續探索教育產業外延布局。我們預測2016-2018年公司凈利潤分別為1.08億、1.98億、2.26億元,對應EPS分別為0.11元、0.21元、0.24元。考慮到教育行業整體估值較高,公司傳統主業基本面扎實,并購廣州龍文順利落地盈利能力和增速雙增,給予公司2016年整體110倍PE,對應目標價12.10元,維持買入評級。