收購一時爽，一直收購一時爽。近日，關于歐司朗并購交易的新聞甚囂塵上。在貝恩資本、凱恩投資組成的投標財團開出40億歐元估值的收購要約之后，奧地利傳感器制造商——艾邁斯半導體公司(ams)也加入了競標大戰，開出43億歐元的現金要約，并表示已經做好擊敗貝恩資本與凱恩投資的準備。歐司朗股價由此一路飆升，不管最終花落誰家，似乎這都是一場穩賺不賠的買賣。
并購案出現“勁敵”
歐司朗集團總部位于德國慕尼黑，是一家擁有著超過110年品牌歷史的高科技公司。公司的主營產品基于半導體技術，從虛擬現實、自動駕駛、智能手機，到建筑和城市中的智慧互聯照明解決方案，均囊括在內。就是這樣一家業務龐大的科技公司，日前卷入了一場由收購案引發的競標大戰，貝恩資本、凱恩投資以及艾邁斯半導體公司，紛紛卷入了這場沒有硝煙的戰爭。
艾邁斯表示，將向歐司朗開出43億歐元的現金要約，并已做好擊敗貝恩資本和凱恩投資集團的準備。此前，兩家投資公司組成的投標財團開出40億歐元的估值，希望能夠收購歐司朗的全部股份，這一決定也得到了歐司朗董事會和監事會的同意。艾邁斯的加入，無疑為這樁收購案增添了新的不確定因素，歐司朗究竟會向誰拋出橄欖枝，成為公眾關注的焦點問題。
艾邁斯半導體是一家全球傳感器解決方案設計和制造商，他們設計了一系列產品定義我們如今所處的世界，包括智能手機、移動設備、智能家居、智能建筑、工業自動化及醫療技術，還有智能網聯車輛。艾邁斯表示，一旦成功收購歐司朗，公司或將成為全球范圍內傳感器及光電領域的領導者。
正是出于對歐司朗整個業務體系和發展前景的認可，艾邁斯才豪邁地開出了43億歐元的報價，為此，艾邁斯在瑞士證交所的股價下跌了超過10%，分析師認為，歐司朗并購案將提升艾邁斯公司的風險概況，公司未來的價值創造將在很大程度上取決于并購后兩家公司的協同效應。但艾邁斯樂觀估計，并購完成后，將為其帶來3億歐元/年的協同效應預期值。
歐司朗的一盤“大棋”
此前，歐司朗希望將數字化事業部打造成為高科技集團，集制造芯片、提供數字化照明系統和傳感器等其他部件于一體，歐司朗還以可見光和不可見光技術為助力，提供從智能汽車照明到駕駛員輔助系統，再到自動駕駛的各項技術。7月31日，歐司朗風投部門還與寶馬、豐田等風投子公司以合計2500萬美元的價格投資了美國自動駕駛初創公司recogni。
可以看出，擁有百年歷史的照明集團歐司朗，正在一點一點打破人們的固有認知，希望能夠真正擺脫傳統照明的烙印，在自動駕駛等新興領域繼續發光發熱。在2018年舉辦的慕尼黑電子展上，歐司朗就首次展出了與合作伙伴共同打造的自動駕駛車輛，公司主要為攝像頭、激光和雷達這方面提供解決方案。
值得注意的是，歐司朗2019財年第三季度營收為8.5億歐元，同比下降14.9%，公司指出，業績下滑主要受到汽車業務盈利率下降的影響。另因轉型成本等問題，當期凈利潤為-3500萬歐元。由于汽車市場的持續疲軟，歐司朗希望能夠在光電半導體業務部門進行業績提升計劃，目前已有初步成效。
艾邁斯的“喜與憂”
相比之下，艾邁斯則更像是一往無前的勇士，對于未來充滿樂觀的憧憬和期待。艾邁斯指出，一旦并購成功，希望能夠逐步淘汰led消費型通用照明業務，其中包括歐司朗旗下位于馬來西亞的一家工廠，后者市值約為10億美元。艾邁斯希望完成收購后，公司能夠將重心放在汽車業上。目前，艾邁斯已成功研發了傳感器，用于提升自動駕駛車輛性能，有助于系統繪制道路、換擋等操作。艾邁斯明確指出，此后會將汽車業務的相關份額從當前的10%提升至35%-40%。
為表誠意，艾邁斯專門成立了相關網站，詳細介紹了公司并購歐司朗的意圖及愿景。可以看出，在整個光電產業鏈中，艾邁斯能夠與歐司朗進行有效互補，通過緊密連接，從整體上對光電全產業鏈進行優化。同時，整合后的艾邁斯業務布局也將從消費類產品擴展至工業乃至汽車市場。這對于艾邁斯此前收購手機業務導致的業績下滑或將產生新的影響，雙方的合作可以看成是一次珠聯璧合。
值得一提的是，艾邁斯還是蘋果公司的供應商之一。金融衍生品發行商瑞萬通博分析師指出，選擇收購歐司朗，也是艾邁斯為減緩對于蘋果的依賴所做出的決定，數據顯示，雙方合并后，每年營收或將超過50億歐元。此外，歐司朗目前營收下滑的頹廢態勢也給艾邁斯提供了收購契機，并購完成后，從歐司朗的角度來看，既能以超出財團10%的溢價出售股權，又能實現自身轉型的資源融合，自然是一件一舉兩得的樂事。
分析師同時指出，從汽車傳感器解決方案、傳感器ic、接口及相關軟件持續深耕的艾邁斯角度出發，一旦完成收購，公司或許會分割或出售歐司朗的半導體業務。作為歐司朗目前三大主營業務之一，半導體業務與汽車照明、數字應用幾乎支撐了歐司朗的全部營收來源。而在歐司朗向高科技企業轉型以來，公司經營業績始終處于下滑態勢，艾邁斯的加入，或將給歐司朗帶來嶄新的發展思路。
【編后語】
為了成功收購歐司朗，艾邁斯開出的超過貝恩資本及凱恩投資集團10%溢價的收購要約，他們還表示將繼續保留歐司朗的現有名稱及公司品牌，慕尼黑也將擴展成為全球聯合總部。作為協議的一部分，艾邁斯也為歐司朗員工做出了重要承諾，可以說是誠意十足。長遠來看，艾邁斯對于業務整改的理念已經十分貼合市場，向高科技光電企業轉型也是歐司朗一直以來奮斗的目標。
