通富微電(002156)：產品升級+國內拓展，盈利能力大幅改善

　　目前，全球整體半導體行業仍處于景氣期，SEMI 的B/B(訂單/出貨比)指標6 月份為1.19，表明市場還處于景氣當中，而下半年將進入行業的傳統旺季，公司的新型產品也將在下半年逐步上線，所以我們認為下半年公司營業收入將繼續保持較高的增長態勢。但是，下半年一系列不確定因素預期正在逐步加強，比如國際金價繼續上漲，將提升公司的金線成本，內地工資上漲以及人民幣升值預期等因素，都可能給公司的利潤率水平帶來壓力，如何來化解這些不確定因素帶來的負面影響將考驗公司的管理層水平，綜合考慮給予公司“謹慎推薦”評級。

　　聯創光電(600363)：股權轉讓提升盈利 具有極大空間

　　8月2日，聯創光電公告江西省人民政府同意公開掛牌出讓公司控股股東江西省電子集團公司全部股權，并且披露了轉讓條件等相關事項。其中受讓條件中要求，受讓股權后10年內不讓渡控制權，保持電子集團核心人員穩定，管理團隊5年內保持穩定，最為關鍵的是要求受讓方在取得控制權內5年，通過不同的融資渠道為電子集團籌集資金28億元，前三年投入電子集團的LED、線纜和專用通信項目資金10億元以上，5年內銷售收入超過100億元。

　　此次股權轉讓打破了國有控股卻無力扶植上市公司的尷尬局面，有望成為上市公司快速發展的“破冰之旅”。對于受讓方的要求中雖然只是提出要在3年發展電子集團的三項重點業務，其業務完全映射到公司的主營業務中來，政府此次轉讓的目的首先是要發展上市公司的產品和業務;其次，未來發展電子集團的其他業務的近18億資金也為公司儲備更為優質的產品和項目，相較于2009年11億的銷售額，其100億的銷售目標更是為公司的發展提升了巨大的戰略空間。

　　7月14日，公司還發布公告，上半年公司業績同比大幅上升，預計2010年上半年度實現的凈利潤同比增長超過700%。一方面由于公司去年同期的凈利潤基數較低的原因，同時，更為重要的是公司產品的盈利能力逐漸恢復，產品綜合毛利率觸底回升。從公司公布的1個季報看，單季度盈利接近2200萬，是最近3年公司單季度盈利的高點，同時銷售毛利率同比提升近4%，扣除掉軍品高毛利率年底結算因素的影響，公司的電子類設備的盈利能力逐步提升，趨向于行業平均水平。

　　公司的LED項目盈利能力略低于行業平均水平，未來技改有望繼續提升公司盈利能力。目前，公司的LED項目毛利率不足20%，同類型上市公司士蘭微、三安光電等毛利率接近40%。公司的項目處于整個LED產業鏈的下游，導致公司盈利能力低于市場平均水平，也正是由于大股東無力扶植致使投資不足，此次改換門庭之后，隨著對公司投資的增加，公司現有資產盈利能力仍具極大提升空間。(宏源證券 荀劍)

　　士蘭微(600460)：積極看好LED業務

　　今年6臺新采購設備將獲得補助 公司今年6月向AIXTRON新訂購6臺MOCVD設備，據了解，訂購設備均為AIXTRON最新設備，每臺設備每爐可生產55片2英寸/13片4英寸外延片。6臺設備中，預計今年11月第一臺設備到貨，其余5臺明年1季度到貨，即6臺設備均在資助范圍之內，資助總金額應為652萬美元(6臺設備總價款1630萬美元)，約4434萬元人民幣。

　　白光LED開發正在積極準備中 公司目前已在積極準備白光LED芯片的開發，采用藍光LED激發熒光粉的方法制作白光LED。據了解，公司正與Veeco洽談MOCVD設備采購，一方面是為白光LED開發做準備，另一方面也可以與公司現采購的AIXTRON設備做性能對比，為后續設備采購提供參考。我們預計2010年公司將向Veeco采購2臺MOCVD設備，也將享受政府資助。

　　遞延收益確認將提升公司業績 公司此次享受到財政資助購買MOCVD設備并非業內首次，三安光電、乾照光電在蕪湖、揚州均享受到相似政府資助。預計該次財政資助將以遞延收益計入公司利潤表(參考乾照光電2000萬元設備采購補貼會計處理辦法)。假設MOCVD設備使用年限10年，僅考慮目前6臺新購設備采購金額，則每年公司盈利將增加443.4萬元，按最新股本計算，提升每股收益約為0.01元。而后續MOCVD設備采購將進一步提高業績，假設每臺設備采購價2000萬元，則資助金額為800萬元/臺，仍采用10年使用年限計算，則每年增加遞延收益80萬元，相應增厚EPS為0.002元。

　　風險因素 行業波動風險，產能擴張風險，新產品開發風險。

　　盈利預測 我們預測2010-2012年士蘭微營業收入將達到14.66億元、20.09億元、24.94億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為2.47億元、3.53億元及4.81億元，按公司現有股本計算，對應EPS為0.612、0.874及1.193元，維持公司“買入”評級。我們看好公司LED業務長期競爭力主要基于以下3點：準確把握發展節奏，務實經營深耕市場，高效管理豐富經驗。此外，我們也看好公司分立器件業務，公司有望成為國內最大的MOSFET器件供應商。(湘財證券 江舟)

　　同方股份(600100)：新興產業業務進展平穩 目標價26元

　　2010 上半年收入增加，利潤同比下降

　　公司實現營業收入64.76 億元，同比增長13.75%;實現營業利潤1.50億元，同比減少20.00%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32 億元，同比減少24.06%;扣除非正常性損益后的凈利潤3809.37 萬元，同比減少65.29%。基本每股收益0.136 元，同比減少24.06%。

　　新興產業業務進展平穩

　　公司在物聯網、三網融合、LED 照明等熱點領域布局較早，上半年整體業務進展平穩，其中計算機業務增幅最大達37.23%。

　　我們預測公司2010 年、2011 年和2012 年全面攤薄EPS 分別為0.540 元、0.741 元和1.133 元，對應2010 年、2011 年和2012 年動態市盈率分別為42.13 倍、30.68 倍和20.07 倍。考慮到公司物聯網、三網融合、LED 等重點業務的發展潛力巨大，同時具備分拆上預期，維持“買入”的投資評級，12 個月合理目標價格26.00 元。

　　風險提示

　　LED 項目進展慢于預期的風險；計算機業務下滑過快的風險。(廣發證券 惠毓倫)

　　福日電子(600203)：LED概念再顯威風 綠色照片前景廣闊

　　公司是福建省電子信息產業骨干企業，掌控了LED核心技術，節能照明點亮公司未來業績增長點，且公司存在資產整合的可能。

　　在節能減排政策的推動下，"低碳經濟"獲得快速發展的機遇，尤其是綠色照明更是備受政府的重視。近期新能源概念股持續活躍于資本市場上，如佛山照明、孚日股份、雪萊特、風帆股份、浙江陽光等今日再次逆勢走強。新能源作為產業結構調整下催生的投資機會，已經成為市場的一條炒作思路。因此，建議關注福日電子(600203)，公司掌控LED核心技術，已成為市場中為數不多的LED產業龍頭之一，行業優勢明顯。

　　掌控LED核心技術節能照明點亮未來

　　公司擁有省級技術中心，是國家863計劃NC應用示范單位及863NC聯盟的主要發起單位，具有較強的科研和技術開發能力，產品科技含量較高。公司掌控LED核心技術，已成為市場中為數不多的LED產業龍頭之一，行業優勢明顯。資料顯示，公司與中國科學院半導體研究所及國投高科技創業公司聯合成立了福建福日科光電子公司。該公司將投資氮化鎵基高亮度芯片與發光器件項目，它借助中科院半導體研究所在氮化鎵基高亮度材料的強大技術實力，目前光電材料正成為公司重要的利潤增長來源。LED半導體照明技術是典型的節能環保產業，符合國家產業導向。公司成功研發出了LED 大功率路燈和滅蟲燈產品，目前大功率 150WLED 路燈產品已通過省內多家檢測機構測試，2009年10月已應用于"十城萬盞"示范工程，安裝在福州金山建中小區道路進行示范，現已形成批量生產能力;新產品殺蟲燈項目已經申報國家和福建省采購目錄，并申請了多項專利，為該公司今后的發展打下良好基礎。同時，公司還加大封裝生產線的技改投入，不斷向LED照明整個產業鏈延伸。因此，隨著綠色照明的廣泛應用，公司的LED產品市場需求穩步上升，其綠色照明產業前景將極為廣闊。(金證顧問 劉力)

　　佛山照明(000541)：新能源汽車全產業龍頭 發展值得期待

　　碳酸鋰、動力電池項目正式啟動，全產業鏈龍頭邁出堅實一步佛山照明發布公告，與鹽湖集團子公司鹽湖科技簽署了正式合作協議，共同開發青海鹽湖鋰資源;與國軒營銷正式簽署股權轉讓協議，受讓國軒營銷持有的合肥國軒高科動力能源有限公司(簡稱國軒高科)20%的股權。我們認為，此舉標志著佛山照明打造新能源汽車全產業鏈的關鍵環節碳酸鋰項目和動力電池項目已正式啟動，未來在新能源汽車產業鏈的縱深發展值得期待。

　　依靠鹽湖集團資源優勢和吸附法提鋰技術，打造碳酸鋰龍頭企業碳酸鋰市場屬于寡頭壟斷市場，鹽湖資源和提鋰技術是壁壘，佛山照明通過合資公司在技術和資源方面實現了快速突破。

　　技術：公司與專利技術公司華歐組建青海佛照鋰能源公司，華歐是吸附法提鋰技術，生產的碳酸鋰純度超過99.3%，。目前全球范圍內只有3 家企業掌握該技術。資源：鹽湖集團子公司鹽湖科技有碳酸鋰生產裝置120 臺，產能1 萬噸。鹽湖集團擁4800 平方公里察爾汗別勒段鹽湖的開采權，每年排放約6000 萬平方米老鹵，可生產碳酸鋰接近8 萬噸。

　　我們認為，佛照與鹽湖集團正式協議的簽署，表明鹽湖集團已經認可佛照的吸附法提鋰技術。利用現有技術和設備能夠實現快速量產，我們預測2010-2012 年碳酸鋰產量分別為3000 噸、8000 噸和15000 噸，為佛照貢獻凈利潤0.06 億、0.16億和0.31 億元。由于鹽湖集團鹵水資源豐富，未來碳酸鋰產能提升空間巨大。

　　我國新能源汽車市場啟動，碳酸鋰行業面臨新機遇目前我國新能源汽車推廣城市已擴展到20 城，根據各城市上報發改委的新能源汽車推廣量規劃，2010-2012 年平均每城將推廣4500 輛新能源汽車，以此測算2012年我國新能源汽車保有量將達到9-10 萬輛。根據每輛新能源轎車10-15 公斤、客車100-150 公斤的碳酸鋰用量，2010-2012 年動力電池級碳酸鋰需求量將達到5500 噸左右，市場容量4.4 億元。

　　參股合肥國軒，進入動力電池領域合肥作為首批私人購買新能源汽車試點城市，未來在新能源汽車推廣方面必將處于全國領先地位。佛照參股合肥國軒，將充分受益合肥本地的新能源汽車推廣。我們測算，2010-2012 年合肥國軒將為佛照貢獻EPS 分別為0.01 元、0.02 元和0.04 元盈利預測我們測算，公司2010-2012 年EPS 分別為 0.25 元、0.30 元和0.39 元。新能源業務將為公司貢獻EPS 分別為0.02、0.04 和0.07 元。我們認為，佛照新能源汽車業務的戰略意圖大于短期業績貢獻，公司未來有望在動力電池和整車方面進行擴展，后續發展值得期待。(光大證券 王海生)

　　方大集團(000055)：三大產業體系 半導體產業是亮點

　　投資亮點：

　　1、公司是國內知名的大型高新技術企業，現有節能環保、軌道交通設備和半導體照明產業等三大產業體系，擁有較強的競爭優勢，且三大產業均符合國家的產業導向，是我國節能減排行業的"領頭羊"，未來公司將大幅受益于國家低碳經濟的建設。

　　2、節能環保項目繼續保持優勢公司開發的高科技節能環保幕墻成功應用于我國首幢綠色奧運示范性建筑-清華大學超低能耗示范樓，該節能環保幕墻較普通幕墻可產生30%的節能效果。公司擁有124項幕墻產品專利，節能、環保等高端產品的市場影響力和競爭力日益增強。2009年，公司節能建筑幕墻銷售收入在2008年增長29.8%的基礎上，實現銷售收入6.47億元，同比再增33.10%。

　　3、半導體照明產業被稱為第四代照明光源，具有節能、壽命長等優異性能，可廣泛應用于各種指示、裝飾、普通照明燈等領域。方大集團在我國率先進軍半導體照明產業，已形成一條從氮化鎵(GaN)基LED外延片、芯片、封裝、熒光粉到半導體照明工程應用產品開發、制造直至終端市場推廣應用的完整產業鏈，成功實現氮化鎵基半導體照明外延片、芯片"中國造"，達到了世界先進水平。公司的大功率高亮度半導體芯片作為半導體照明的關鍵技術成果，被列為"十五"國家科技攻關計劃"半導體照明產業化技術開發"重大項目。作為LED產業龍頭之一，公司受益于國家LED產業的飛速發展，核心競爭優勢十分明顯。

　　陽光照明(600261)：產品結構升級

　　投資要點：

　　盈利調整及投資建議：公司所處的節能照明子行業目前正在快速發展，符合全球所倡導的低碳、節能、環保之理念，在傳統照明光源的替代上具有極大潛力。在相關產業政策的扶持下，未來市場容量巨大，發展前景廣闊。基于公司上半年業績的提升略超預期，我們調高收入增速及毛利率。預計公司10、11、12年EPS分別為0.73、1.05、1.45元，對應PE分別為33.44、23.16、16.80倍，調高至“買入”評級。