3.IDM模式是LED產線的強力支撐。

　　公司作為國內集成電路領域少數的IDM廠商，LED業務的發展是站立在其芯片設計制造業務的肩膀之上，具有較高的起點優勢。無論是LED彩屏還是LED照明都離不開高品質驅動芯片的身影，公司依托多年電源管理類芯片的設計制造能力，未來可圍繞LED應用派生出多種的驅動芯片產品，使得LED業務與傳統半導體芯片業務之間形成較強的互動效應。公司目前已有的LED驅動類產品當中已經可以看到這種有針對性的布局思路，因此未來該類產品或會給我們更多驚喜。

　　4.目前的風險在于增發項目的不確定性。

　　由于公司非公開發行項目尚處于預案階段，還需經過股東大會及證監會的審議，而從項目的實施到達產亦需約1年多的時間，因此存在一定的不確定因素。但是根據公司明確的發展戰略及我們對產品未來市場容量的分析，我們認為本次項目的實施將會開啟公司后續廣闊的成長空間，對項目實施咸功的概率持樂觀態度。

　　投資建議：由于公司增發項目尚具有不確定性，按照謹慎原則未將該因素納入業績預測之中。預計公司09、10、11年業績為0.17、0.26、0.31元，對應PE為73、48、40倍。我們認為，公司的長期價值體現在其IDM模式使得產品線之間能產生良性互動，業績增長性較為明確，存在超預期的可能性，因此維持買入評級。 (騰訊財經)

　　士蘭微擬增發不超過6000萬股

　　士蘭微(600460)公告稱，為進一步擴大生產規模，提高士蘭明芯LED產品的競爭優勢，鞏固和擴大士蘭明芯在LED戶內外全彩屏等中高端領域的領先地位，拓展LED照明、液晶屏的LED背光等領域，公司擬通過本次非公開發行股票募集資金擴建LED芯片生產線。擬向不超過十名特定對象增發合計不超過6000萬股，且不低于2000萬股;發行價格不低于8.82元/股;擬募集資金6億元，其中5億元投資高亮度LED芯片生產線擴產項目，1億元補充流動資金。

　　募投項目的建設規模為，新購工藝生產設備約312臺/套，用于擴建LED芯片生產線，新增外延片57萬片/年左右，并新增芯片72億粒/年左右。項目實施后，士蘭明芯可實現新增高亮度發光二極管(LED)芯片6億粒/月、外延片4.75萬片/月的生產能力。募投項目實施后，在新增的4.75萬片/月的生產能力中，將一部分產能作為現有外購外延片部分的替代。經公司測算，募投項目達產(滿產)后，可實現年銷售收入35280萬元，所得稅后利潤12123萬元;銷售利潤率為31.72%;稅前內部收益率為24.67%，稅后內部收益率為21.41%;稅后靜態投資回收期為4.62年，稅后動態投資回收期為5.34年。